螞蟻集團(tuan)為(wei)領先(xian)的金融科(ke)技開放平臺，致力(li)于以科(ke)技和創新推(tui)動服務業(ye)數(shu)字化升(sheng)級，為(wei)消費者及小微企業(ye)提(ti)供(gong)普惠(hui)金融服務。

公司(si)競爭優(you)勢(shi)與行業比較分析：相比騰訊金(jin)融科技、京(jing)東數(shu)科，公司(si)在(zai)收入體(ti)(ti)量、生態體(ti)(ti)系構建、數(shu)據完(wan)備、金(jin)融科技能力上整體(ti)(ti)而言更具(ju)優(you)勢(shi)；但公司(si)支付(fu)業務的(de)發展未(wei)來可能面(mian)臨微信和新電商的(de)挑戰。

盈利預測和合(he)理價(jia)值：預計螞(ma)蟻(yi)(yi)集(ji)(ji)團 2020-2022 年(nian)實(shi)現(xian)歸母凈(jing)利潤383、580、710 億(yi)元，同比增(zeng)長(chang) 126%、52%與 23%。考慮市場第三方支(zhi)付需求平穩增(zeng)長(chang)、公(gong)司強龍(long)頭優(you)勢及業務(wu)增(zeng)長(chang)有力，按發行后總股(gu)本(ben)上限(xian) 303.76 億(yi)股(gu)計算，建(jian)議(yi)給予螞(ma)蟻(yi)(yi)集(ji)(ji)團 A 股(gu) 2021 年(nian) 40-50xPE估(gu)值，每股(gu)合(he)理價(jia)值為(wei) 76.36-95.45 元/股(gu)；參考 AH 兩地(di)估(gu)值差異，給予螞(ma)蟻(yi)(yi)集(ji)(ji)團 H 股(gu) 2021 年(nian) 35-45xPE 估(gu)值，每股(gu)合(he)理價(jia)值為(wei) 77.51-99.65 港元/股(gu)。

附件：螞蟻集團[688688]公司前景及競爭優勢全面解析[廣發證券]